專家解讀：擬IPO需清理三類股東 新三板生態(tài)或現(xiàn)巨變

文章來源：和訊名家       發(fā)布日期：2016-04-14 02:34:24    點擊：1091次

　   4月13日上午，一則重磅消息在三板投行圈子里流傳：“擬申報IPO的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃的，按照證監(jiān)會要求，契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃持有擬上市公司股票必須在申報前清理?！?/span>

　　對于這個驚悚的傳言，進門君第一時間聯(lián)系了幾位三板公司董秘，得到的回應(yīng)不一，有人還在“回味”過程中明顯沒緩過勁來，有人表示很無語，也有人旗幟鮮明地說：不相信這是真的。

　　截至13日傍晚6點，該消息未得到官方回應(yīng)，進門君第一時間邀請了常駐進門財經(jīng)APP的專家主播、南山投資執(zhí)行董事周運南做火線解讀，以下是APP直播后的文字速錄：

　　周運南：此消息還未得到官方確認，事情還未明朗。以下內(nèi)容是基于此信息真實的情況下做出的分析。我是這么認為的，

　　1、對于新三板，是利弊參半的消息。

　　弊端：相當于給新三板擬IPO企業(yè)，或者未來的轉(zhuǎn)板加了一把鎖。這樣會影響多層次資本市場的互通。讓我們對于此類政策的預期更加遙遠。

　　利好：這和證券會及股轉(zhuǎn)領(lǐng)導的“新三板不是主板的蓄水池，也不是主板的過渡場所”的承諾是吻合的。這樣能真正把新三板建立成一個獨立發(fā)展的證券交易場所。

　　不過我個人認為，如果要真的把新三板建立成一個獨立發(fā)展的證券交易場所，不應(yīng)該去堵轉(zhuǎn)板，堵IPO的出口。真正的應(yīng)該是練好我們新三板的內(nèi)功，落實好各項制度和政策，真正搞活市場，讓我們新三板真正成為獨立、有活力的證券市場，真正實現(xiàn)與滬深主板三足鼎立。

　　2、對于二級市場投資者來說，是利好。

　　因為原來二級市場一部分投資者會投資一些擬IPO的企業(yè)，所謂的擬IPO概念股。但是當企業(yè)公布出來IPO意向，再去二級市場買的時候，企業(yè)的價格已經(jīng)不低了。如果這個消息屬實，這些擬IPO企業(yè)就要解決這些基金的退出問題。這些基金的退出過程中，我們二級市場的投資者就有機會接到一些低成本的籌碼。

　　3、對于已經(jīng)停牌的新三板IPO企業(yè)來說，非常麻煩。

　　因為他們必須復牌，要解決這些問題。這里有一個問題，如果他們已經(jīng)被證監(jiān)會受理了，已經(jīng)停牌了，再復牌的話，算不算主動撤回IPO申請。等他們解決這些問題后，是不是要重新排隊。如果重新排隊，他之前的時間和工作就都浪費了。

　　4、對于還沒有停牌，鐵了心要走IPO的新三板企業(yè)來說，會增加他們的成本和工作量。

　　因為他們在IPO之前，要把這些基金退出來。另外，還要在今后的交易過程中，盡量避免這類基金在二級市場購買他們的股票。如果是協(xié)議轉(zhuǎn)讓就還好，如果是做市交易就特別麻煩。

　　5、對于那些還在猶豫直接IPO還是掛牌新三板的優(yōu)秀企業(yè)來說，這會降低掛牌新三板的意愿。

　　這對于新三板的發(fā)展來說是個損失。

　　6、對于現(xiàn)有的這類基金來說，也是不好的消息。

　　因為如果他們已經(jīng)投了擬IPO企業(yè)的話，肯定要退出來。這就會影響他們的預期收益和整體收益。因為他們原來投這些企業(yè)，就是為了沖IPO，在主板進行套現(xiàn)的。如果現(xiàn)在退出的話，就達不到預期的收益，而且很有可能虧損。還會影響現(xiàn)有基金的募集工作和募集后的投放工作。因為基金的預期收益受到影響的話，加上現(xiàn)在流動性那么差的情況下，募集工作會更加困難。第二，擬ipo企業(yè)怕這類基金進入自己公司，成為股東，在接受這些基金進行投資的時候就會更加慎重，會影響到這些基金未來的投放工作。

　　大禾投資首席風控官李英杰隨后也在網(wǎng)上直播廳參與了解讀：

　　今天下午看到這個消息我們也感覺很突然，我們也通過不同的渠道，像掛牌券商和交易所去咨詢，目前還是處于傳言的階段。正式消息可能要等到周五證監(jiān)會例行發(fā)布會的確認，還有股轉(zhuǎn)公司書面的澄清。

　　我們自己的看法，和周總是比較一致的。

　　第一，這對新三板市場未必就是一個利空的消息，我們可以判斷它是一個利好的消息。為什么這么說，因為之前整個三板市場的發(fā)展一直存在一個預期，就是三板里面發(fā)展比較好的企業(yè)有轉(zhuǎn)板的可能性，但是這個站在股轉(zhuǎn)公司的立場上，它一直也想保留這個質(zhì)量比較高的企業(yè)在三板市場發(fā)展，成為一個標桿，真正發(fā)揮三板市場投融資的功能，解決這個中小企業(yè)融資的問題。那么為什么理解是利好？因為這個傳言，如果最后真的證實了，那么三板就能保留相當大一部分質(zhì)地好的公司，他們留在三板發(fā)展，這對提升整個三板市場的活躍度、交易量來說，有很大的幫助。

　　第二個觀點，如果傳言是真的，這中間也會有一個循序漸進的過程，并且中間可能有配套的改革措施出來。如果以后發(fā)展集中定位于北京、上海、深圳三大交易場所、為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供融資場所，三板會出臺相應(yīng)的政策，包括投資門檻的適當調(diào)整，競價交易和連續(xù)競價交易制度的改善，包括公募基金的引進。如果這些配套改革能循序漸進引入的話，整個三板市場才會是一個比較好的企業(yè)融資的生態(tài)，那就不必讓三板企業(yè)都是朝著轉(zhuǎn)板的目的來。

　　第三個，這對部分基金可能會有影響。因為之前有些基金是專門投資于這種擬摘牌然后IPO的企業(yè)的。如果傳言屬實，這些企業(yè)IPO的時候、包括里面的基金都會受到影響。另一方面，對三板目前既有的投資者，是實質(zhì)上中性、稍微偏利好的一個消息。因為按現(xiàn)在這個節(jié)奏來講，如果把轉(zhuǎn)板的制度切斷，不管股轉(zhuǎn)公司還是證監(jiān)會，肯定會在活躍三板市場交易方面會有配套的改革措施出來，來提升整個三板市場的融資功能，切實解決這些中小企業(yè)融資難的問題。

　　進門財經(jīng)“K說新三板”欄目的主播K先生，也于當天下午給進門君發(fā)來了：K先生一直認為，新三板掛牌企業(yè)不要對于所謂的“監(jiān)管套利”式的轉(zhuǎn)板抱有幻想，無論從哪個角度來說這都不現(xiàn)實。新三板市場作為一個全新的市場應(yīng)該是注冊制的試驗田甚至是各項改革的先鋒，自身的獨立市場地位也早已在去年證監(jiān)會文件中明確，因此廣大中小企業(yè)以不變應(yīng)萬變，苦練內(nèi)功，適應(yīng)新的游戲規(guī)則才是正道！

　　而一位三板公司董秘的表述更為直接：“我個人覺得這個消息可信度不高。道理在哪里呢，就是關(guān)于資產(chǎn)管理計劃。資管產(chǎn)品和信托是不一樣的，信托是肯定要清理的。但是資管產(chǎn)品經(jīng)過證監(jiān)會批準以后，在上市公司，非上市公眾公司指引里面是有明確規(guī)定的，是不用還原的，也不用清理的。援引是證監(jiān)會的54號文。”